厦门高新投十周年：做有理想的市场化国有创投，投资培育未来的伟大企业丨观澜财经

刘易斯 2023-03-18 00:31 分类: 观澜财经收藏

回顾厦门高新投过去的十年，他们一直坚持“投早、投小、投硬科技”的投资方向得到了行业认可，更成为目前政策引导的方向。

这家投资机构以硬科技为主要投资方向，投资领域涉及新材料、先进制造、半导体智能传感、生物医药医疗、新能源、电子信息等。在厦门高新投将满十周岁前夕，【观澜财经】同厦门高新投团队进行了一次春暖花开时的对话。

“投资培育未来的伟大企业。”过去的十年，厦门高新投摸索出了独特的投资理念、标准和逻辑，并且在市场中得到了验证；下一个十年，他们要探索形成产业投资孵化的能力和体系。

▲厦门高新投团队照

01.

背靠国家级科技孵化器，做有理想的市场化国有创投

厦门高新投的前身是厦门高新技术创业中心有限公司的投融资部，后者是厦门创新创业园的运营和服务机构，是福建省规模最大的国家级科技企业孵化器，由厦门火炬高新区管委会直管。2013年，厦门高新投从这家综合孵化实力位居全国前列的母公司独立，成为它的全资创投子公司，同时也成为厦门火炬高新区管委会下属的国有创投。

独立为专门从事创业投资的子公司，厦门高新投是希望用更加市场化的方式把创业投资做得更好、更专业。

此后，做一家“有理想的市场化国有创投”就成为厦门高新投的目标，也是这十年它留给市场的标签。

截至2023年初，厦门高新投已经完成了对瀚天天成、嘉戎技术、硕橙科技、钜瓷科技、特仪科技、中材航特、慧联电子、国科科技、安科科技、湃睿信息、思坦科技、银科启瑞、易动宇航等40多家早中期高科技企业的投资。

其中有超60%的被投企业在一年后获得下一轮融资，还有多个项目正在IPO进程中， 1个项目已经完成IPO。通过投资培育，这些企业很多都已成长为各自细分行业技术领先的领导企业，估值得到了大幅的提升。

▲高新投被投企业代表

“高新投是我们的早期投资机构，在我们刚刚起步、正逐步布局市场时，高新投具有前瞻性投资了我们。”硕橙科技CEO庄焰在采访中提到。

硕橙科技是一家专注通过全感知智能硬件、AI算法以及云服务赋能工业智能运维、智能制造、数字孪生、智慧城市等多个数字化经济领域的国家高新技术企业，目前已完成B轮融资。

“厦门高新投虽然是国有创投，但是他们的投资决策效率非常高，能够设身处地为企业着想，一直为企业帮忙而不添乱。”庄焰对高新投“市场化”的运作效率印象颇深。

02.

稳扎稳打，小步快跑

由于缺乏过往的成功经验背书，无论是在募资端还是在投资端，一家从零开始的投资机构特别能够体会“万事开头难”。而在国资体系中从事高风险的创业投资，这在2013年要面对巨大的挑战。幸而，厦门高新投所在的厦门火炬高新区及厦门创新创业园的各级管理层理解它的长远价值，给予了充分支持。

最初，厦门高新投做投资用的是自有资金，采取小步快跑的策略，先小心翼翼地跑起来，而不是畏惧风险而裹足不前。2013-2016年投资的项目并不多，精挑细选，投资规模也不大。积累了经验与案例之后，步伐就逐步大一点，到2018年投资的数量就起来了。

但自有资金的规模有限，虽然没有投资期限等诸多要求，这也使得投资还不够市场化。从2019年开始，厦门高新投开始尝试以股权投资基金的方式做投资，先从合作基金开始，逐步学习。到2022年，他们成立了自己的私募基金管理公司，3月份注册完毕，4月份拿到私募基金牌照，到年中就发行了高新创臻创投基金、知博创智智能传感基金两支基金，总规模2亿元。

采用基金方式运作后，厦门高新投形成了一个自主可控的混合投资主体，实际上撬动了更大体量的资金。过去受限于自有资金的体量，能同步投资的项目数量有限，但现在基金可以投更多的项目，形成更优质的投资组合，这也分散了投资失败的风险。

市场化的投资模式也相应地带来更大的挑战。要求投资团队能够平衡投资和退出，最终目的提高基金的整体回报率，为出资人持续创造价值。

尽管穷尽各种努力，厦门高新投40个投资项目中依然难免碰到失败。不过由于前期的精挑细选，这个比例控制地很好，仅为10%左右。“4-5个项目存在或可能存在本金损失；30%的项目发展还不如预期，但其中一半已经获得回购；剩下的60%预期能够产生理想的投资回报。”

对比天使投资“三分之二赔钱，三分之一赚钱”的一般路径，厦门高新投的风控可谓非常严格，也非常成功。十年来，厦门高新投在“冷启动”的状态下依然取得了3倍以上的总收益，表现不俗。

03.

投资培育未来的伟大企业

投资机构最核心的工作就是把资金投到优质的项目中去，因此寻找和获取项目的能力是基本功。而对诸多创业项目该如何鉴别筛选、如何做出投资决策，则是另一大核心能力。经过十年的探索，厦门高新投也在此方面形成了自己的投资理念——投资培育未来的伟大企业。

结合自身的资金体量和特色特点，厦门高新投清楚自身的优势在早期项目。在它现有的投资组合中，60-70%的项目处于初创期，20-30%是成长期，仅有10-20%是成熟期。就这样，“投早、投小、投硬科技”的方向就正式确立下来。

早期投资的收益大，但风险也大，如何提高投资的确定性就成为关键。在具体的操作层面，厦门高新投聚焦创始团队、技术先进性、技术成熟度和市场前景等维度，系统梳理高端硬核技术投资机会，构建了高端制造与生物医药医疗两大科技领域投资组合。他们把这个做法进一步提炼为“投资培育未来的伟大企业”。

▲厦门高新投办公室

“这个投资理念不是阳春白雪”。厦门高新投董事长林志超在采访中剖析了这句话的核心思想。

“我们不会选择一个规模大但技术平庸的企业，也不会选一个红海竞争的行业。现在已经伟大的企业也基本不在我们的考虑范围内，我们更愿意去投资培育一些早中期创新技术的项目，帮助他们逐步成长为伟大企业。一个好的项目未必是一个好的投资项目。‘投资培育未来的伟大企业’是与现在的基金投资管理理念匹配，是在完成理想的同时，也为出资人带来更好的回报。”

实际上，近年一二级市场的变化已经证明了厦门高新投的判断。TMT领域在被热捧多年之后，出现投资过热并进入调整期，过去关注度不够的硬科技、先进技术项目则出现了爆发。2019年之前，行业都在争抢Pre-IPO项目，估值高的企业反而无法为投资带来超额收益，甚至出现了估值倒挂。

投资重要，培育更重要。

“厦门高新投不管是投资前，还是投后服务，可以说一直是陪伴企业成长。”钜瓷科技总经理石磊、中材航特总经理林巍在采访中提到。

钜瓷科技是一家致力于高品级氮化铝粉体及陶瓷制品研发、生产和销售的创新型高科技企业，目前在稀土细分领域全国领先，刚刚获得比亚迪新一轮融资。中材航特主要聚焦在核工业和航空航天领域，核工业产品，已完成新一轮融资。

在石磊和林巍看来，能够“看得懂”他们的项目，这是厦门高新投这家“国有创投”十分可贵的地方。在这两个项目早期投资阶段，市场上几乎没有任何可以对标的企业，是厦门高新投投资团队通过大量信息采集、充分尽调、专家访谈、做足功课后做出的谨慎投资决策。在投后，厦门高新投充分发挥了“国有创投”优势，在体系内，帮企业寻找更多产业上下游合作机会，帮企业做场地的需求沟通，帮企业对接新的投资机构。

创投是资源优先的行业，没有优质项目的来源，其他都是无米之炊。背靠国家级的科技企业孵化器，近水楼台就是技术含量很高的各级高端人才项目，这是厦门高新投天然的项目来源。 通过边看边投边学习，团队逐渐确立了“投先进技术、投硬科技”的理念，并专注在新材料、先进制造、半导体智能传感、生物医药医疗、新能源、电子信息等6大方向。

04.

“用爱发电”做投融资服务平台

脱胎于国家级的科技企业孵化器，厦门高新投自诞生起就带着“投融资服务”的属性，做起了很多投资机构不做的公益服务。

从2016年起，厦门高新投联合厦门本地多家合作机构，共同创设了“厦门创融汇”投融资服务社群平台。经过多年的运营管理，厦门创融汇目前已经成为厦门区域最活跃的投融资服务平台之一。

▲创融汇活动照片组合

社群中汇集的都是投资机构、券商、会计师事务所、律所、银行等为中小企业服务的专业中介机构。通过定期举办线上线下的路演、沙龙、论坛、机构交流等多种形式的活动，厦门创融汇为企业和服务机构提供一个信息和资源交流的平台，让中小科技企业之间、企业和机构之间、机构和机构之间能建立起更紧密的联系，大家分享优势资源实现共赢。

2019年，厦门高新投又创设了“厦门火炬创业成长营”这一选拔培育优秀中小科技型创业公司的创业辅导培训公益服务品牌，在孵化和培育企业方面更近一步。

每届厦门火炬创业成长营都会从报名的200多家企业中，筛选数十家优秀企业入营，为创业者提供为期半年左右的创业辅导和两期集中封闭式创业培训。内容包括知名导师的全方位创业培训（资本、法律、财务、税务、管理、知识产权等）、优秀企业和学员企业互动参访、融资辅导和融资对接等。厦门高新投的小伙伴们“不务正业”地倾注了许多心血，而这对于一个10多人的团队而言非常难能可贵。