创投大咖汇聚厦门创投协会年会,热议2019年投资方向!|观澜财经

陈晨 杨昕 2019-01-19 22:36 分类: 观澜财经 收藏

图片来源:创客猫


1月18日,2019年厦门市创业与投资协会(以下称厦门创投协会)年度盛典在厦门国际金融中心成功举办。2018年对中国股权投资市场来说是特殊的一年,在宏观经济下行,资本市场持续波动、中美贸易争端等大背景下,中国股权投资市场正在进入全新的发展周期。



厦门创投协会成立六年以来,在企业培训、项目对接、行业研究等方面取得了丰富的硕果,为项目、企业和政府间搭建了沟通交流的桥梁,促进和推动了我市股权投资市场稳步发展。在2019年到来伊始,协会会员共聚一堂,回顾2018年的经验与感受,共同展望2019年的机遇和挑战。



厦门创投协会会长、厦门创投董事长 薛荷,厦门创投协会常务副会长、厦门创投总经理 谢洁平,厦门弘信电子、弘信创业工场董事长 李强,美亚柏科副总经理 栾江霞,盈趣科技总裁助理/菩提树投资总经理陈建成,亿联网络董事会秘书 张惠荣,冻品在线CEO 林志勇,青瓦资本创始人 刘剑锋,中金中电基金总经理 佟重、联和基金董事长 黄国谦、前海母基金执行董事 沈豪杰、华犇基金董事长 林益弘、恒一创投总经理 张洁民、美亚梧桐基金总经理 孙万营等众多业内资深投资人和上市公司高管参与了这场干货满满的年度创投盛会。


▎厦门创投董事长薛荷 致辞


▎厦门中小在线信息服务有限公司 推介


▎厦门两岸股权交易中心 推介



在本次年会上,创投协会新一年轮值会长,厦门弘信电子董事长李强做了《基于上市公司战略的孵化和并购》的主题演讲,以近期部分白马股闪崩和备受资本市场关注的商誉减持为切入点,分享了上市公司的并购战略。以下【观澜财经】整理了李强博士的精华观点,供大家学习参考~



演讲主题:《基于上市公司战略的孵化和并购》

厦门弘信电子、弘信创业工场董事长 李强博士


2015年并购浪潮再次掀起,使得商誉减持成为一把悬在上市公司头上的利剑。大量原本达不到上市要求的企业,通过并购而得以上市,无数的企业争先恐后的参与并购与对赌。尽管并购的问题在当时没有显现出来,但在后面的几年里,并购所产生的影响开始慢慢凸显。


目前A股市场面临市值1.45万亿元的商誉减值风险。主要是由于存在以下几种现象:第一是过渡依赖并购扩张;第二是缺乏整合与协同,业绩大变脸;第三是跟风收购高PE明星项目;第四是收购项目与主业无关。


以第二点为例,有些企业尽管并购很多,但缺乏整体的协同,并购并没有改善公司的能力与短板,而仅仅是为了增加了利润,提高市值。从而造成“外行管理内行”,“烂企业管理好企业”,使得利益机制不对称,最终影响公司股价。


近期部分白马股的闪崩和频出的黑天鹅、灰犀牛事件主要源于企业在并购过程中太着急、太鲁莽。太着急是上市公司未来快速发展,不惜做出违背市场规律的举动;而太鲁莽是并购过于简单粗暴。



并购要基于公司战略。并购应该是公司战略制定之后,当公司穷尽内生增长的举措之后,为了进一步发展而选择向外寻求的协同。


弘信电子(300657)在制定了公司战略之后,针对早期项目投资其做法是:通过在体外建立研究院,在不占用上市公司当期资源的情况下,布局大量与上司公司早期研究相关的项目。当项目研究成功之后,上市公司承诺对其进行优先回购并将部分研发资源贡献给研究院。


这使得这类项目能够很快的实现发展与退出,从而受到外界资本的青睐。同时当并购产生时,大量的税收将给政府带来可观的税收收入。而对于上市公司而言,这样的做法减少了早期的投资,从而避免了商誉减持。通过体外运行研究院的方式,同时使得被并购项目,外界资本,政府,上市公司都能获得其理想的结果,从而达到多赢。


对于大型项目和小型项目投资,弘信电子分别采取以下方法:大型项目先成立并购基金,由基金先收购一部分项目股权,最终再有上市公司全部收购。而小型项目由上市公司直投,低估值控股导入资源,最后进行收购。通过这样的方法既可以推动上市公司的快速发展,又能避免灰犀牛和黑天鹅事件的产生。



对话主题:《下一个十年战场:产业互联网的新版图》


除了李强博士的精彩分享,随后的两场沙龙对话同样精彩纷呈。美亚柏科副总经理 栾江霞、盈趣科技总裁助理 陈建成、亿联网络董事会秘书 张惠荣、冻品在线CEO 林志勇、青瓦资本创始人 刘剑锋就产业互联网的未来发展和布局进行了精彩的讨论。


美亚柏科 副总经理 栾江霞
厦门市美亚柏科信息股份有限公司(股票简称:美亚柏科,股票代码:300188)成立于1999年,总部位于厦门软件园二期,主要服务于国内各级司法机关以及行政执法部门,是全球电子数据取证行业两家上市企业之一。


“美亚柏科(300188)目前在产业互联网方面已经早有布局。公司在5年前就开始布局大数据,并且目前已经取得不错的成果,此外,人工智能也在2-3年前开始布局,物联网目前也开始逐步布局。相对于BAT,美亚柏科对于行业客户有着深刻的理解,未来将会不断快速迭代自己的产品,从而增强在产业互联网时代的竞争力。”


盈趣科技 总裁助理/菩提树投资总经理 陈建成
厦门盈趣科技股份有限公司(股票简称:盈趣科技,股票代码:002915)成立于2011年5月,公司致力于智能控制部件和创新消费电子产品的研发、生产和销售,是国内中小企业的“智能制造解决方案供应商”。


“盈趣科技(002925)立志做中国工业互联网和民用物联网的领军企业。在产业互联网方面,为了面对消费升级过程中,产业互联网的发展机遇,盈趣科技跟京东合作成立了合资公司。


此外,产业发展通过新经济来影响并且改造传统经济,未来小规模的创业所带来的价值和资源协同能力将十分有限,产业互联网未来技术的门槛将会更高,留给小规模创业者的机会相对较小,随着人工智能、物联网,大数据,云计算深度融合发展之后,会形成产业互联网的新的格局。”


亿联网络 董事会秘书 张惠荣
厦门亿联网络技术股份有限公司(股票简称:亿联网络,股票代码:300628)是国际领先的企业通信与协作解决方案提供商,面向全球提供“云+端”视频会议服务。亿联网络以研发为核心,坚持自主创新,拥有世界领先的云计算、音视频及图像处理等核心技术专利,构筑了全场景、云端融合的音视频会议与协作解决方案。


“产业互联网的到来将进一步扩大通讯市场。亿联网络(300628)未来的布局将分为三个部分:首先,从终端向上游发展,投入通讯平台的研发;下一步将做一个全球范围内的提供音视频服务的公有云;第三步则是将统一通讯,打通所有企业内部的系统。公司将通过产业基金在全球范围内搜寻可用资源从而加快公司战略布局的脚步。”


冻品在线  CEO  林志勇
冻品在线2015年8月18日创办成立,是一家专注冷冻食品供应链的B2B电商平台。公司通过对冻品传统流通过程中产生的信息流、资金流、物流进行有效流程再造,提高流通效率,打造“轻平台、短流程、快模式”的互联网创新平台。

  

“冻品在线在成立之初就瞄准产业互联网领域,并选择冻品行业这个细分领域进入。冻品在线通过建立三个基础设施布局产业互联网:首先是搭建全国最大的冻品数字化分销网络,未来5-10年将吸引大量的国外产品进入。


其次,另一个基础设施是冷链的最后一公里,随着消费升级和政府对食品安全的重视,对于冷链的最后一公里的投入也将变得非常重要。最后一个是消费数据,数据的沉淀可以做到以销定产,反向供应链,供应链金融等。


青瓦资本  创始人  刘剑锋
厦门青瓦投资管理有限公司(以下简称:“青瓦资本”)是一家专注于早期阶段投资并提供创业培育的投资机构,以“空间+服务+资源+基金”,打造4.0创业生态圈,为青年创业添砖加瓦。提供共享办公与加速器式的独立办公、直投业务、创业辅导、项目路演、下一轮融资等核心孵化功能系列服务。


“消费互联网和产业互联网的区别主要是To C端和To B端。C端的增长是较为快速地,但目前C端的增长已经接近顶端,而B端的增长尽管稍慢,但未来随着产业互联网的到来将对消费互联产生一定冲击,带来一定的机遇。


例如未来有可能取代淘宝的企业将是类似盒马鲜生这样的公司,此外随着“最后一公里”的发展,也将对淘宝这样的传统互联网应用产生冲击。刘剑锋认为,尽管针对B端的企业在前期的增长会稍慢,但在长期的沉淀下,未来的爆发力将更大。



对话主题:《“寻找增量,激活存量”——2019投投是道》


中金中电总经理 佟重、联和基金董事长 黄国谦、前海母基金执行董事 沈豪杰、华犇基金董事长 林益弘、恒一创投总经理 张洁民、美亚梧桐基金总经理 孙万营六位资深投资人则对2019年的投资方向和投资逻辑进行了深入的探讨。


中金中电总经理 佟重
中电中金基金是一支由中金资本运营有限公司和中国电子信息产业集团有限公司合资管理运营的产业投资基金,聚焦于先进电子信息及大数据行业。


“2019年中金中电主要的方向还是会聚焦在电子科技硬件这个领域,挖掘一些符合行业趋势的投资机会。电子科技硬件在过去几年的核心驱动力是智能手机的普及,未来基于差异化竞争会催生出一些新的科技创新领域。另外汽车电子行业、5G等下游驱动,未来也可能带来一些新的投资机会,这是我们所关注的。在资本寒冬下,企业要冷静下来练好内功,包括风控管理、产业资源和行业的投研能力。”


联和基金董事长 黄国谦
厦门联和集成电路产业股权投资基金由厦门市联和股权投资基金管理有限公司、厦门金圆投资集团有限公司、厦门市翔安投资集团有限公司、厦门火炬高新区招商服务中心有限公司、钛积光电(厦门)有限公司、联芯集成电路制造(厦门)有限公司、厦门市中和致诚投资合伙企业(有限公司)共同合作成立。基金将面向厦门市集成电路全产业链进行投资,发挥“产业+资本”的优势,推动厦门市集成电路产业发展。


“2019年重点关注新技术带来的新产业和新模式。第一是人工智能,目前AI商业价值的兑现还需要时间的沉淀;第二是5G,2019年将会是5G的元年,对产业带来的变革是确定的;第三是芯片,这也是我们会持续专注的领域。2019年机遇是大于挑战的,虽然面临宏观经济下行的压力,但产业转型升级是一条必经之路,这也将给投资机构带来更多的机会。”


华犇基金董事长 林益弘
华犇创投基金是由国家发改委,国家财政部,重庆市、区两级资金,犇远资本集团以及其他具有影响力的投资人,于2010年所共同成立,是西部第一支由国家参股的创投基金。基金由犇远资本集团受托管理,已投资14家中早期高新技术企业,主要集中于电子信息、装备制造和生物科技等新兴产业。


“华犇主要关注几个领域:一个是半导体相关的设计和材料,主要关注工业互联网和机器人相关领域以及应用于半导体封装、散热等的新材料;另一个领域是智联网、互联网和物联网。目前集成电路产业的估值相对较高,2019年科创板和注册制的试点,将有助于行业估值回归更理性的水平。”


恒一创投总经理 张洁民
厦门恒一创业投资管理有限公司成立于2011年11月,接受厦门软件信息产业创业投资基金委托,管理基金2.5亿元投资资金。是由厦门国贸控股有限公司发起、厦门市首家获得国家和地方政府资金参股设立的国家级创业引导基金。


“恒一创投目前一共管理七只基金,除第一只在退出期外,其余基金均在投资期内,其中有两只产业基金主要关注于信息安全服务和军民融合领域。此外我们还关注硬科技领域,主要包括:人工智能,尤其在自动驾驶方面;大数据以及人工智能在大健康领域的应用;智能制造,尤其是新一代的智能技术对效益的提升方面。2019年科创板政策的落地试点将为股权投资带来新的变革。”


前海母基金执行董事 沈豪杰
前海股权投资基金(有限合伙)简称“前海母基金”,是目前国内领先的股权投资母基金,基金总规模275亿元,是目前国内规模最大的商业化募集母基金。基金管执行团队由股权投资行业领军人物靳海涛先生领导,机构合伙人为深圳市创新投资集团有限公司,联合合伙人包括马蔚华先生、沈南鹏先生、熊晓鸽先生、厉伟先生及倪正东先生等知名投资家。


“每个产业的发展都有一定的成长周期,我们基本的投资逻辑就是不追风口,而是深刻的理解产业背后的成长动力和约束条件,比如企业的人才要素、技术要素、上下游产业链是否配套、政策环境等因素。我们比较看好的领域,第一是产业互联网,第二是5G产业,第三是高端装备制造,第四是供应链和物流。”


美亚梧桐基金总经理 孙万营
2015年12月14日,美亚柏科与深圳市前海梧桐并购投资基金管理有限公司共同出资发起设立美桐产业并购基金。截至2016年9月30日,美桐产业并购基金实际募集资金2.23亿元,先后在公安/金融大数据分析、移动应用安全、大数据采集/分析、人工智能、边界网络安全等子行业进行了拓展,选取了在子行业中的一些高速成长期的领先企业进行投资。


“中国任何一个细分市场都可能出现小巨头,未来优质资产的进一步分化会越来越明显,草根创业会越来越困难。美亚梧桐致力于做中国to G领域最专业的投资机构,对区块链、移动互联网、大数据、人工智能等热点领域我们持续保持关注,发现合适的投资机会准确出手。”



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